本文作者:访客

银河证券:龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复

访客 2024-12-24 11:20:16 35313
银河证券:龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复摘要:   12月24日,银河证券研报认为,近年来钢铁行业景气度偏弱,个股回落到较低估值,随着行业供需格局的改善,龙头钢企的盈利...

  12月24日,银河证券研报认为,近年来钢铁行业景气度偏弱,个股回落到较低估值,随着行业供需格局的改善,龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复。从供给侧看,产业政策持续显效,钢铁产能呈现收缩趋势,行业集中度有望持续提升;从需求侧看,两新政策助力下游制造业投资加速,船舶等耗钢支撑需求面,行业有望受益于制造业改造升级。建议关注:政策利好预期带来需求边际改善的普钢板块龙头公司,基本面向好的特钢板块相关龙头公司等。

银河证券:龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复

  全文如下

  钢铁:供需格局改善,行业产能优化强者更强

  一、核心观点

  产业政策引领集中度提升,钢铁行业产能待优化。据钢铁工业协会数据,2023年我国钢铁行业CR10为51.16%/-0.66pct,钢铁产业集中度低于发达国家水平。钢铁产业集中度的提升有利于产能结构的优化和产量的控制,避免资源浪费,助力资源向高附加值产能倾斜,帮助行业面临市场波动时控制产量并快速出清。近年来我国政策推动钢铁行业优化,有效促进要素资源向优势企业集中趋势在慢慢显现,利好龙头企业。

  下游需求结构性调整,受益于制造业转型升级。根据国家统计局数据,2024年1-10月全国固定资产投资42.3万亿元,同比增长3.40%。从钢铁下游来看,基础设施建设固定资产投资累计同比增长9.35%,增速同比上升1.08pct;制造业投资同比增长9.3%,增速比前三季度加快0.1个百分点,连续两个月增速加快,对全部投资增长的贡献率为65.6%,比前三季度提高2.7个百分点。截至12月12日,“两新”带动汽车更新520多万辆、销售额6900多亿元,家电换新4900多万台、销售额2100多亿元,老旧设备更新200多万台套。随着消费板块的提振,上游钢铁需求逐步回升,基本面存在较大改善空间。

  龙头宝钢股份领跑国内钢铁行业,硅钢高端产品国际领先。公司生产高技术含量、高附加值的碳钢薄板、厚板与钢管等钢铁精品。主要产品被广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通等行业。2024年前三季度宝钢股份实现营业收入2428.56亿元/-4.91%,营收规模均排名钢铁行业第一;2024年前三季度三大期间费用率合计2.02%,较2023年下降0.02pct,随着国家利好政策的不断推出,未来经营业绩有望边际改善带动行业向好发展。

  龙头首钢股份锻造创新技术长板,电工钢自主研发助力新能源2023年首钢金属软磁材料(电工钢)产量169.5万吨,同比增长14.2%。其中取向电工钢产量30.0万吨,同比增长46.3%;无取向中低牌号电工钢产量58.7万吨,同比增长6.5%;无取向高牌号80.8万吨,同比增长11.0%。子公司首钢智新电磁产品取向电工钢包括高磁感、磁畴细化、低噪声、低励磁、无底层、中频六大类产品,自主研发了低温板坯加热工艺生产高磁感取向电工钢技术;拥有全球首条面向新能源汽车的高牌号无取向电工钢生产线,以及世界首条具备100%薄规格、高磁感取向电工钢专业化生产线,龙头公司新技术突破有望带来行业加速转型态势。

  二、投资建议

  近年来钢铁行业景气度偏弱,个股回落到较低估值,我们认为随着行业供需格局的改善,龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复。从供给侧看,产业政策持续显效,钢铁产能呈现收缩趋势,行业集中度有望持续提升;从需求侧看,两新政策助力下游制造业投资加速,船舶等耗钢支撑需求面,行业有望受益于制造业改造升级。建议关注:政策利好预期带来需求边际改善的普钢板块龙头公司,基本面向好的特钢板块相关龙头公司等。

  三、风险提示

  下游地产基建等需求不及预期的风险;铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险;钢铁行业政策重大变化的风险等。

(文章来源:每日经济新闻)

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